Ufficio Economico-Commerciale dell'Ambasciata della Repubblica di Polonia a Roma

La Polonia è un Paese molto attraente per gli investitori stranieri. La corporate - tax a partire dall'inizio del 2004 ammonta a 19%, l'inflazione si attesta intorno all'1,3%, livello dei tassi d'interesse sui 5,25% lascia spazio ad ulteriori riduzioni.

NBP base rates:	Rate	In effect from
Reference rate (minimum money market intervention rate) ^*)	5,25	2003-06-26
Lombard rate	6,75	2003-06-26
NBP deposit rate	3,75	2003-06-26
Rediscount rate	5,75	2003-06-26
Reserve requirement:
- zloty demand deposits	3,5	2003-10-31
- zloty time deposits	3,5	2003-10-31
- foreign currency demand deposits	3,5	2003-10-31
- foreign currency time deposits	3,5	2003-10-31

A seguito della privatizzazione delle due maggiori banche del paese nel 1999, oggi gli stranieri controllano una share superiore al 70% del settore bancario polacco in relazione ai prestiti all'impresa e alla gestione dei conti correnti.

A luglio del 1999 l'UniCredito italiano ha acquistato la quota di maggioranza della Pekao S.A. garantendo, così, agli investitori italiani, la presenza di un solido servizio bancario italiano nel paese.

Oltre a quella italiana, in Polonia operano succursali di moltissime banche europee e statunitensi.

Il sistema bancario polacco è considerato uno dei più efficienti (in termini di regolamentazione e controllo) dell'Europa Centrale e Orientale.

La capitalizzazione della Piazza di Varsavia (http://www.gpw.com.pl/index_e.asp), con i suoi circa 28 miliardi di dollari, è la più alta tra tutte quelle dei nuovi Paesi dell'UE, gli scambi giornalieri raggiungono un controvalore di 35 milioni di dollari, ma con un P/e medio di 14, il mercato polacco è anche il più caro tra quelli dell'Europa dell'Est. Uno dei motivi è che i fondi pensionistici privati investono per il 25% del volume totale dei fondi in titoli locali, detenendo in questo modo oltre il 20% del flottante disponibile (http://www.gpw.com.pl/index_e.asp).

Il tasso di non performing loans rispetto al credito giunge, livello elevato, al 20%. Anche i tagli dei tassi d'interesse hanno prodotto effetti negativi sui profitti delle banche e non possono essere compensati dalla crescita del volume dei crediti.

Negli ultimi mesi, molte società hanno cominciato a investire nei nuovi sistemi IT e nel software, in particolare banche, aziende di telecomunicazioni e utilities al pari di quelle del settore pubblico.

I fondi azionari di diritto italiano esposti esclusivamente sui mercati dei Paesi dell'Europa Orientale sono appena quattro.

Yield on government securities	Average yield	Date of last tender
Short-term:
10-week T-bills	5,207	2003-10-02
13-week T-bills	5,441	2004-04-19
26-week T-bills	5,544	2004-01-26
52-week T-bills	6,791	2004-06-14
Long-term:
T-bonds maturing 2006-08-12 (zero coupon)	7,697	2004-06-02
T-bonds maturing 2009-05-24 (6% coupon)	7,469	2004-05-19
T-bonds maturing 2008-06-24 (5,75% coupon)	5,805	2003-10-15
T-bonds maturing 2022-09-23 (5,75% coupon)	6,219	2002-09-11

Dal 2003, il guadagno medio di prodotti giunge all'8,1% e arriva al 13,2% sui 6 mesi. I ritorni ripagano le aspettative dei pochi, basta confrontare i ritorni YTD.

L'indice MSCI Emf Eastern Europe sta guadagnando il 25%, l'MSCI Emf Far East il 19,6% e l'MSCI Emf Latin America il 17,7%.

Il listino polacco si è, fino ad oggi, comportato nella media, registrando un rialzo di oltre sedici punti percentuali. Questo nonostante le recenti difficoltà attraversate dalla Polonia più grande paese tra i dieci nuovi membri della UE.

*Fondi esposti sui listini dell'Est Europa*	*Performance YTD %*	*A 1 anno %*	*A 3 anni %*
*NEXTRA AZIONI EMERGENTI EUROPA*	*+ 10,9*	*+ 7,9*	*- 27,4*
*GESTIELLE EAST EUROPE*	*+ 9,6*	*+ 14,5*
*UNICREDIT SVILUPPO EUROPA A*	*+ 7,4*	*+ 10,5*	*- 28,8*
*UNICREDIT SVILUPPO EUROPA B*	*+ 7,2*	*+ 10,1*

Sistema creditizio e finanziario in Polonia